Teoria del prospetto e valutazione di opzioni

Empiricamente si riscontrano sistematiche differenze fra i prezzi di mercato delle opzioni finanziarie e i corrispondenti prezzi teorici calcolati con il celeberrimo modello di Black e Scholes. Di norma si cerca di migliorare la performance dei modelli considerando dinamiche più complesse per i prezzi dei titoli sottostanti, ma lasciando invariate le preferenze del decisore nei confronti del rischio. Un approccio alternativo consiste nel prezzare le opzioni considerando aspetti comportamentali degli operatori. Seguendo tale direzione, in questo contributo si propone per il prezzo delle opzioni europee una stima intervallare ottenuta considerando la posizione dell’holder e del writer del contratto e applicando la teoria del prospetto nella versione cumulativa e in ambito continuo. La sperimentazione numerica suggerisce che la teoria del prospetto può dare apprezzabili risultati anche quando viene applicata al pricing di contratti d’opzione.