Nell'affrontare il problema della valutazione di opzioni emesse su titoli azionari si deve tenere in considerazione la presenza del pagamento di uno o piµu dividendi. Tale problema risulta particolarmente importante anche per le negoziazioni del mercato italiano, soprattutto in seguito all'emissione dei contratti di opzione a lunga scadenza da parte di Borsa Italiana SpA. Solo recentemente µe stata proposta in letteratura una soluzione analitica che puµo essere utilizzata nel caso di opzioni call europee e americane e di opzioni put europee. Per le opzioni put americane si deve ricorrere a metodi di valutazione di tipo numerico, primo fra tutti il metodo degli alberi binomiali che nelle sperimentazioni eseguite ha fornito ottime approssimazioni dei valori analitici. L'impiego del metodo binomiale richiede, peraltro, qualche accorgimento in quanto dopo lo stacco di un dividendo l'albero non ricombina dando luogo a una crescita non lineare nel numero dei nodi nei vari stadi. In questo contributo verranno analizzati alcuni modelli di valutazione di opzioni emesse su attività che pagano dividendi; particolare attenzione sarµa rivolta al modello proposto da Haug et al. (2003) e ad alcuni metodi binomiali. Infine, verranno presentati alcuni esempi numerici.
Opzioni su titoli che pagano dividendi: proprietà e tecniche di valutazione
NARDON, Martina;PIANCA, Paolo
2009-01-01
Abstract
Nell'affrontare il problema della valutazione di opzioni emesse su titoli azionari si deve tenere in considerazione la presenza del pagamento di uno o piµu dividendi. Tale problema risulta particolarmente importante anche per le negoziazioni del mercato italiano, soprattutto in seguito all'emissione dei contratti di opzione a lunga scadenza da parte di Borsa Italiana SpA. Solo recentemente µe stata proposta in letteratura una soluzione analitica che puµo essere utilizzata nel caso di opzioni call europee e americane e di opzioni put europee. Per le opzioni put americane si deve ricorrere a metodi di valutazione di tipo numerico, primo fra tutti il metodo degli alberi binomiali che nelle sperimentazioni eseguite ha fornito ottime approssimazioni dei valori analitici. L'impiego del metodo binomiale richiede, peraltro, qualche accorgimento in quanto dopo lo stacco di un dividendo l'albero non ricombina dando luogo a una crescita non lineare nel numero dei nodi nei vari stadi. In questo contributo verranno analizzati alcuni modelli di valutazione di opzioni emesse su attività che pagano dividendi; particolare attenzione sarµa rivolta al modello proposto da Haug et al. (2003) e ad alcuni metodi binomiali. Infine, verranno presentati alcuni esempi numerici.File | Dimensione | Formato | |
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